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      研報:華創證券:國聯股份:業績持續高增 定增加速戰略落地
      陳寶健華創證券發布時間:2020年05月20日 09:32:40

      (網經社訊)事項:2020Q1 實現收入23.8 億,同比增長127%,實現凈利潤4073 萬元,同比增長86%,經營性現金流凈額為3959 萬,同比增長128%;擬非公開發行股票不超過4224 萬股,募集資金總額不超過24.66 億元。

      評論:Q1 業績持續高增,超出市場預期。Q1 實現收入23.8 億,同比增長127.37%,主要由于多多平臺的注冊用戶和訂單量增長較快,推動交易收入持續增長所致;毛利率水平略有下滑,主要由于網上商品交易成本上升所致,我們認為未來有持續提升的空間;整體費用控制較為有效,呈現下滑趨勢;經營性現金流凈額同比增長128.44%,主要由于銷售商品回款較好,驗證公司產業鏈地位和競爭力提升。

      擬定增募資不超過24.66 億元,加速產業互聯網戰略落地。公司擬非公開發行募集資金總額不超過24.66 億元,分別投向國聯股份數字經濟總部建設項目(3.44 億)、基于AI 的數據生產分析系統研發項目(4.91 億)、基于網絡貨運及智慧供應鏈物聯網支持系統研發項目(6.14 億)、基于云計算的企業數字化系統集成應用平臺研發項目(4.76 億)、以及補充流動資金(5.4 億),我們認為定增項目有望加速“平臺、科技、數據”戰略落地,持續提升競爭力,加速業務發展。

      成長邏輯不斷驗證,龍頭競爭力持續凸顯。公司之前成立涂多多、玻多多、衛多多三大平臺實現高速發展,2020 年1 季度,涂多多、玻多多、衛多多收入同比增長113%、128%、111%;同時,公司已逐漸兌現跨品類拓展的邏輯,2019 年新投資設立紙多多、肥多多和糧油多多,其中紙多多和肥多多在成立當年已實現盈利。整體來看,公司大宗品類的拓展、多多電商平臺交易的滲透率提升,國聯資源網活躍會員的轉化率提升三大業務邏輯不斷得到驗證,加速收入和利潤持續高增長,龍頭優勢地位持續凸顯。

      投資建議:我們維持預測公司2020-2022 年歸母凈利潤為2.39 億、3.64 億、5.28 億元,對應PE 為66 倍、43 倍、30 倍.參考可比公司估值,同時考慮到公司成長空間廣闊,成長邏輯通順,且競爭力較強,業績有望持續高增長,給予公司2021 年50 倍PE,維持目標價129.08 元,維持“強推”評級

      風險提示:市場競爭加劇;新品種拓展不及預期。(編選:網經社)

      網經社電商大數據庫“電數寶”(DATA.100EC.CN)基于電商行業12年沉淀,包含66+上市公司數據庫、53+新三板公司數據庫、150+獨角獸數據庫、200+千里馬數據庫、4000+投融資數據庫以及10萬+創業項目數據庫,全面覆蓋“頭部+腰部+長尾”電商。適用于電商從業人員、研究人員、創投人士、政府人士、高校師生、商家賣家等,旨在通過數據可視化形式幫助了解電商行業,挖掘行業市場潛力,助力企業決策,做電商人研究、決策的“好參謀”。

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      【關鍵詞】國聯股份陳寶健
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