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      當前位置:100EC>B2C研究>研報:愛建證券:董明珠繼續直播帶貨破7億 疫情加速渠道變革

      全國疫情數據

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      研報:愛建證券:董明珠繼續直播帶貨破7億 疫情加速渠道變革
      陳曼姝愛建證券發布時間:2020年05月20日 10:23:10

      (網經社訊)投資要點:

      一月不到格力電器直播三次,疫情加速渠道變革。一個月時間不到,格力電器在董明珠帶領下已經進行3 次直播,最新一次在5 月15 日的京東直播間,成交額突破7.03 億創下家電行業直播帶貨歷史上最高成交紀錄。但過去格力電器對直播的態度是“格力不做直播帶貨”、“堅持線下,帶動就業”,主要因為公司的線下經銷商是其重要護城河,在大部分家電企業紛紛擁抱創新渠道如直播帶貨等,為平衡經銷商利益的格力仍堅守傳統渠道。

      然而疫情期間,一季度空調市場幾近腰斬。據奧維云網(AVC)全渠道推總數據顯示,2020 年一季度,國內空調市場零售量規模為477 萬套,同比下降51.3%,零售額規模為138 億元,同比下降61.4%。格力對傳統渠道的深度依賴也讓其一季度收入下降49%,

      歸母凈利潤下降73%,業績同比弱于美的集團、海爾智家;疫情過后,人們的消費方式慢慢發生變化,“直播帶貨”營銷形式讓人足不出戶就能直觀感受商品,與銷售人員間的互動也是“直播帶貨”的一大特色,這是普通線上購物(如三方平臺的淘寶、京東、國美等)所不具備的。經過三次直播,格力就獲得超10 億的收入“有利可圖”,而直播過程中的思想交流和服務溝通讓企業與C 端客戶的距離更近更直接。因此,格力對直播的態度,也轉變為“直播,但不為帶貨”、“未來,格力直播可能會常態化”。

      對格力來說,產品品質是公司作為空調行業龍頭的基石,而適應創新營銷進行渠道變革是公司現階段面臨的問題。格力電器需要做好線上線下兩種模式的融合,突破傳統線下經銷商阻力平衡各方利益。

      四月商品房住宅銷售面積繼續向好,房屋住宅竣工數據略弱。1-4 月,商品房住宅銷售面積累計29916 萬平方米同比-18.7%,其中4 月份銷售面積10861 萬平方米,同比-1.49%,同比值相比前期仍為負但數據不斷向好。房屋住宅竣工面積1-4 月份累計13709 萬平方米,同比-14.5%,其中4 月份竣工面積2781 萬平方米,同比-7.2%,雖然單4 月份數據較前期同比為負(3 月份同比+1.2%),但整體竣工數據還是在向好的趨勢4 月值并不是轉差的趨勢拐點。

      投資建議。現階段市場最大的不確定性仍在于外圍環境變化。對于家電行業來說,海外業務占比較高的企業二季度業績壓力將大于偏“純內需”的企業,“純內需”公司上建議重點關注具備品牌知名度、對市場敏感度較高且產品持續創新能力已經凸顯的九陽股份,以及后續地產改善后工程渠道仍具增長看點的老板電器。疫情影響家電公司經營業績,估值也因此受到抑制。隨著國內經濟的不斷復蘇以及政策對家電消費的支持,現階段是中長線資金布局龍頭公司的好時機,建議逢低布局美的集團、格力電器、海爾智家。

      市場回顧。上周,上證綜指下跌0.93%收2,868.46,深證成指下跌0.33%收10,964.89,中小板指下跌0.93%收7,164.75,創業板指下跌0.04%收2,124.31,滬深300 下跌1.28%收3,912.82。家用電器(申萬)上漲1.09%,表現強于滬深300 指數,漲跌幅在申萬28 個子行業中位列第二。細分板塊來看黑電+5.35%,空調+1.33%,小家電-0.97%,冰箱-1.36%,洗衣機-4.47%。

      數據跟蹤。截至周五,美元兌人民幣匯率7.0995,周環比+0.29%,較年初+1.96%;銅現貨價格43410 元/噸,周環比-0.64%,較年初-11.66%;鋁現貨價格13020 元/噸,周環比+1.40%,較年初-10.64%;鋼材價格指數82.98 點,周環比+1.9%,較年初-12.39%;中國塑料價格指數808.33 點,周環比-0.41%,較年初-8.57%。(注:鋼材價格指數更新時間不定,本次更新至2020 年05 月08 日)重點關注公司滬深通占比情況。

      截至周五,北上資金對重點關注公司持股以及較前一周增減變動情況,格力電器、美的集團、海爾智家、萊克電氣、九陽股份、科沃斯、海信家電等獲得增持,老板電器、華帝股份、浙江美大、飛科電器、蘇泊爾、新寶股份、榮泰健康、海信視像等滬深通持股比例下降,小熊電器暫無滬深通持股。(注:此處統計口徑為北上資金持有股數/ A 股總股數)板塊及重點關注公司估值情況。板塊:數據從2005 年至今進行統計。

      家電PE 為19.12(中位數值18.32),滬深300PE 為12.08(中位數值13.46),家電PE/滬深300PE 為1.58(中位數值1.35)。

      公司:數據從2014 年至今,PE 值方面,中位數值以下公司有老板電器、華帝股份、浙江美大、飛科電器、萊克電氣、榮泰健康、海信家電;中位數值以上公司有格力電器、美的集團、海爾智家、九陽股份、蘇泊爾、海信視像、科沃斯、新寶股份、小熊電器。

      風險提示。房地產調控影響,終端需求不及預期,宏觀經濟下行。

      基于“電數寶”(DATA.100EC.CN)電商大數據庫,網經社發布《2019年度中國在線旅游市場數據報告》。《報告》顯示,2019年在線旅游市場交易規模約10059億元,同比增長14.96%;用戶規模達4.13億人,同比增長5.35%。頭部玩家有:(1)旅游訂票類平臺:攜程、美團旅行、馬蜂窩、去哪兒、飛豬、途牛旅游、窮游網、同程藝龍、驢媽媽、欣欣旅游、遨游網、俠侶網、春秋旅游、途風旅游、要出發、6人游、拼途網、夢想旅行、面包旅行、世界邦等;(2)旅游短租類平臺:途家網、愛彼迎、一家民宿、小豬短租、木鳥短租、我行我宿等。

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      【關鍵詞】直播帶貨流量
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